The practical framework of the Black-Scholes model of pricing a european call option: economical and mathematical interpretation


  • Драган Јањић Student of the second cycle of studies



call option, B/S model, intrinsically value and option price


Starting in 1973 with publishing the paper The pricing of Options and Corporate Liabilities, Fischer Black and Myron Scholes made a revolution in the world of fnances. They developed a model for pricing of options called Black-Scholes model, which is nowadays placed in the middle of the economic theory and modern fnances. Also, it is important to emphasize the work of Robert Merton who gave a mathematical explanation of this problem. For developing economic theory Myron Scholes and Robert Merton have received Nobel prize in economics, while Black Fischer did not received deserved prize because he died in 1995. Black-Scholes model of pricing of the options provides investor di?erent market assessments of shares volatility. On the other hand, knowing and understanding Black-Scholes model enables investors to manage risk, which will develop their performances and the portfolio of investments.

Although there are di?erent challenges and critics of a group of authors connecting Black-Scholes model of option pricing, its practical use is very wide, because BlackScholes model does not begin with a fact how much the presumptions are practical sustainable, but how much the model itself can predict future values.


Download data is not yet available.


Bodie, Z., Kane, A. i Marcus, Ј. А. (2009). Основи инвестиција. 6. изд. Београд: Дата Статус.

Brealey, A., Myers, C. S. & Marcus, J. Alan. (2007). Osnove korporativnih fnancija. Zagreb: Mate.

Black, F. (1972). Capital Market Equilibrium with Restricted Borrowing. Journal of Business, 45.

Van Horne, C. J. i Wachowicz, M. J. (2002). Osnove fnancijskog menadžmenta. 9. izd. Zagreb: Mate.

Damodaran, A. (2007). Korporativne fnansije: teorija i praksa. Podgorica: MODUS – centar za statistička istraživanja i prognoze.

Ерић, Д. Д. (2003). Финансијска тржишта и инструменти. 2. измијењено и допуњено изд. Београд: Чигоја.

Esch, L., Kieffer, R. & Lopez, T. (2005). Asset and Risk Management. John Wiley & Sons Ltd.

Јањић, Д. (2013). Могућност примјене портфолио теорије на тржиштима капитала Средње и Југоисточне Европе. Финансинг, 03(13), 53- 64.

Јањић, Д. (2014). Процјењивање тржишне вриједности опција примјеном биномног модела. Финансинг, 01(14), 45- 51.

Yahoo Finance. (2014). Stock Market. Преузето 11.05.2014. са

Jorion, P. (2003). Financial Risk Manager Handbook. 2nd edit. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.

Luenberger, G. D. (1998). Investment Science. New York: Oxford University Press, Inc.

Микеревић, Д. (2010). Напредни стратешки финансијски менаџмент. 2. измијењено и допуњено изд. Бања Лука: Економски факултет, Финрар.

Микеревић, Д. (2009). Финансијски менаџмент. 2. измијењено и допуњено изд. Бања Лука: Економски факултет, Финрар.

National Association of Securities Dealers Automated Quotations. (2014). Markets. Преузето 11.05.2014. са

New York Stock Exchange. (2014). International Business Machines Corporation. Преузето 11.05.2014. са

Радивојац, Г. (2013). Изазови и перспективе инвестирања на финансијским тржиштима у развоју. Бања Лука: Економски факултет, Финрар.

Радивојац, Г. (2005). Опције и опциони уговори. Финрар, 8(5), 78 - 84.

Scholes, M. & Black, F. (1973). Te Pricing of Options and Corporate Liabilities. The Journal of Political Economy, 81, (3), 637- 654.

The Wall Street Journal. (2014). Index Options. Преузето 11.05.2014. са

Feibel, J. B. (2003). Investment Performance measurement. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.

Hull, C. J. (2006). Options, Futures and Other Derivatives, 6th edit. New Jersey: Prentice Hall, Pearson Education International.

Chicago Board Options Exchange. (2014). Кретање вриједности индекса S&P500. Преузето 11.05.2014. са

Шошкић, Д. (2006). Хартије од вредности: управљање портфолиом и инвестициони фондови. 6 изд. Београд: Центар за издавачку делатност Економског факултета у Београду.




How to Cite

Јањић, Д. (2014). The practical framework of the Black-Scholes model of pricing a european call option: economical and mathematical interpretation. Acta Economica, 12(21), 141–162.



Professional article